来源：上海证券报·中国证券网上证券报 中国证券报（记者 王鹏）在当前多变多变的市场环境下，如何理解确定性投资主线？景顺长城基金经理江山以独特的“行业信徒”观点，清晰勾勒出自己的投资情节。展望后市，他看好A股和港股市场，认为主要标的升值仍在合理范围内，市场投资认同度正在逐步提高。江山将自己的投资理念概括为“做实事的学生、行业的信仰者”。他表示，从市场和行业的角度来看，均值回归是必然规律。但从个体企业的角度来看，强者恒强。投资继续权衡并进行期权押注这两种观点似乎是相互矛盾的。他认为，将两者有效结合的唯一途径是依靠近距离行业——任何基础和叙事逻辑的变化都可以从行业中监控到，并在长期的业绩和股价中回归行业事实。作为基金经理，江山主要关注股市的系统性风险。如果存在潜在的系统性风险，他或她会考虑减仓。此外，他大部分时间都花在研究和选择个股上。在选择行业方面，他非常重视时间和商业趋势两大因素。他表示，顺应时代发展、向上繁荣的产业，更容易获得业绩和增值的回报。此外，行业竞争格局、政策优厚程度和可用性也是他关注的衡量标准。在个股层面，他重点关注公司竞争壁垒、商业模式、股价空间等因素。横向比较全球市场，江山认为A股和港股是目前基本面和价值非常匹配的市场。尽管过去一年进行了收购，但基本的基本价值仍将是合理和克制的。预计物价和资金量将加强，民生和国内外投资逐步改善。因此，他不仅看好今年的A股和港股市场，而且对更长期的市场前景保持乐观。作为近年来A股市场重要的投资主题之一，人工智能板块在技术突破和产业变革的共同推动下，持续受到市场关注。在AI领域的投资判断方面，江山表示存在巨大的差异当前行业价值的差异。具体来说，海外算力基于2026年营收预测，市盈率通常在15-25倍区间。与坚实的工业基础相比，没有泡沫的迹象；国内算力升值幅度略高，但考虑到长期发展空间较为清晰，仍值得持续关注。他强调，人工智能是一个以主要模型为核心的产业，未来的驱动因素和潜在风险主要取决于模型迭代的成功、效率和方向。
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