证券时报记者 何觉元
中国人民银行10月14日发布通知，将于15日以定量、竞标利率、多次竞标中标价格方式开展6000亿元6个月期经常性操作逆回购。从10月份的操作和到期金额来看，本次操作完成后，本月央行将投放直接逆回购共计4000亿元，这也意味着央行显性逆复活力度加大，并连续5个月持续。
自去年10月推出以来，央行一直在开展逆向购买操作，以增加中长期资金间隔。为进一步提高购债操作信息披露的及时性，央行从今年6月起安排了购债操作前发布公告、澄清购债操作信息等工作。运营日期、运营情况等，稳定市场预期。
虽然10月份有1.3万亿元的综合周期，但根据央行10月9日进行的1.1万亿元三个月期逆回购操作和最新的操作预测，中行在回购操作中总共进行了1.7万亿元的逆回购操作。
华创证券固定收益分析师负责人周冠南指出，买入央行申购式申购，将缓解10月初大量的逆续申购事宜。判断从目前央行的思路来看，10月国债发行压力较小，当月资金变动风险可能有限。
近日，央行金融政策委员会召开2025年三季度例行会议，明确提出“保持流动性充足”中信证券首席经济学家明确预计，四季度央行将继续通过多种金融政策工具保市场，保持流动性充足。
除了开放市场购买操作外，中期借贷便利（MLF）和各种结构性工具可以提供中期流动性。截至今年9月，MLF连续7个月继续增产aof。在流动性保持充足、银行间利润率持续承压的背景下，MLF具有长期性、一定的发放和到账时间，可以为金融机构提供稳定的预期。周冠南认为，如果10月份资金压力加大，MLF仍可以延续放量和连续性的思路。
此外，财政部、央行联合工作组在上海召开第二次领导人会议的同时，9月份，在讨论央行国债交易操作等问题时，市场机构通常希望央行能够及时启动国债债券公开债券操作。天风证券KITA固定分析师谭一鸣认为，当前债市情绪普遍偏弱，国债交易重启可以在一定程度上提振市场信心。
中信证券的一份研究报告显示，截至8月底，“央行中央政府债权”账户的债权已减少超过5800亿元。第一阶段购买国债逐渐自然增长的同时，实际上可以带来更大规模的流动性。为了“保持流动性充足”并配合财政政策，央行重新启动债券交易的可能性可以逐渐增大。
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