◎记者刘一和
近期，上证指数突破3900点，创近10年来新高，市场交易活跃度显着增加。日前，国信证券首席策略师王凯在“上海首席论坛”发表演讲并接受上海证券报记者专访时表示：科技成长板块是当前A股市场周期的主线，长期看好；在市场的不同阶段，我们还可以关注传统价值板块价值恢复的潜在机会。
从资产配置的角度来看，王凯认为，未来黄金仍具有配置价值，股市在利润改善的驱动下有望继续循环结构行情。不同风险偏好的投资者可以利用人工智能工具分析历史、分析产品，实现“信息平等”。
F聚焦三大主线
在产业板块方面，王凯重点关注三个主线：第一，他依然长期看好AI计算产业链。光模块、PCB等细分领域受益于全球AI浪潮和国产替代加速。上中游供应商的逻辑强于技术映射的逻辑主题；其次，其他科技板块，包括先进制造、新能源、半导体等具有产业逻辑的方向，可能会出现增长板块内的风格循环和阶段性再平衡；三是房地产、白酒、证券公司等被低估的板块。
近期，股市接连开启寒武纪、贵州茅台登上“股王”宝座等“历史时刻”，宁德时代总市值超过贵州茅台。王凯认为，这种现象体现了蒂姆的特点。当市场正在从传统消费转向技术创新时。不过，这并不意味着消费领域正在失去投资价值，而是市场风格多元化的体现。
“从历史地图的角度来看，我们目前可能正处于从早期市场到中期市场的过渡期。”王凯表示，建议非此即彼的思维投资并抓住现代科技时代的机会，同时也关注恢复传统行业价值的潜在机会。
王凯表示，当前股市主要存在三大风险需要谨慎：一是国外金融政策的不确定性，美联储政策转向可能引发波动；二是部分科技股估值过高带来的调整压力；三是全球地缘政治冲突带来的风险。王凯建议投资者保持适度谨慎通过分散投资和控制仓位来控制风险。关注交易量的变化。持续的衰退可能预示着调整压力。
科技股与黄金一起“共舞”
据王凯团队统计：今年以来，前3名计算股和1只电子股贡献了沪深300指数涨幅约25%；前15名股票合计贡献了沪深300指数涨幅的一半。这体现了科技增长板块带动基础资产上涨的普遍逻辑。这一特征在科创50指数和创业板指数中表现得更为明显。
王凯提醒，早期投资者会因为科技主题机会而关注一些个股，对估值和盈利能力的容忍度有所放松，但基本面仍是支撑中长期稳定增长的主要因素。从这个角度从王凯认为，具有海外业绩预期和订单预期的中游标的和上游标的都有稳定的基本面支撑和值得长期关注的投资方向。
一段时间内，黄金与股市同步上涨。王凯认为，这两类房产的崛起体现了不同的逻辑。黄金受益于全球安全资产的缺乏以及市场对美联储独立性的担忧，而A股的上涨则得益于政策宽松和产业升级。黄金仍有未来价值配置，但需关注美联储政策变化节奏；预计A股将延续目前盈利改善带动的市场格局。从历史规律来看，在温和通胀时期，股票和黄金同时上涨的情况并不少见。
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